Diferencial de taxa de juros.
Os seguintes materiais demonstram uma alta correlação entre as tendências cambiais de longo prazo e os ciclos diferenciais de taxa de juros. Como o primeiro passo, medimos o componente cíclico das tendências cambiais de longo prazo. Na segunda etapa, medimos a correlação entre o componente cíclico das tendências cambiais de longo prazo e os ciclos diferenciais da taxa de juros.
15.1. Medindo a Componente Cíclica das Tendências de Moedas de Longo Prazo.
Para medir o componente cíclico das tendências cambiais de longo prazo, usamos o Oscilador de Preços Detridos (com um período de 12) nos gráficos mensais para os seguintes pares de moedas - GBP / USD, EUR / USD, AUD / USD e NZD / USD. O período de 12 períodos é usado porque a duração da tendência de longo prazo para esses pares de moedas foi, em média, igual a 24 meses (nos últimos 7 anos). Para identificar a maioria dos ciclos nestes pares, deve ser empregado um DPO de meio período (24/2). O indicador DPO foi escolhido porque mostra a maior correlação com os ciclos diferenciais de taxa de juros para todos os pares - de todos os indicadores técnicos comumente usados. Isso pode ser explicado pelo fato de que os diferenciais das taxas de juros se moveram em ciclos claramente visíveis para os 4 pares de moedas em questão (ver abaixo) e o Oscilador de preço decionado é usado principalmente para identificar ciclos nos dados de preços. As imagens a seguir demonstram como esse indicador rastreia as tendências do longo prazo - observe que, na maioria dos casos, a quebra da linha de tendência principal coincide perfeitamente com o cruzamento da linha zero pelo Oscilador de Preços Detridos. O fato de esse oscilador controlar de perto a progressão das principais tendências foi outro motivo pelo qual foi escolhido para a comparação com os diferenciais das taxas de juros.
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Vale a pena demonstrar visualmente a natureza cíclica do movimento diferencial da taxa de juros. As imagens abaixo mostram como os ciclos diferenciais da taxa de juros são "nascidos" dos ciclos de taxas de juros individuais das moedas que formam os pares de moedas acima. As linhas de poli (a partir de "regressão polinomial") são as versões suavizadas das curvas de taxa de juros e diferencial. A função que é mostrada em cada gráfico é da curva diferencial de taxa de juros suavizada (amarelo); o R quadrado mostra a proximidade do ajuste da curva suavizada com a curva original. Cada ponto no eixo X corresponde a um mês inteiro, onde o primeiro e o último mês são especificados abaixo de cada gráfico.
De 01.1985 a 09.2006.
De 01.1994 a 09.2006.
De 01.1999 a 10.2006.
Duas das curvas diferenciais de taxa de juros alisadas mostradas acima (nos gráficos EUA vs. EUR e EUA vs. NZD) são ondas de seno quase perfeitas (a função que é usada para codificar os ciclos de dados). Isso nos levou a modelar os dados diferenciais de taxa de juros originais com o uso das seguintes equações de forma de onda que descrevem o comportamento cíclico subjacente (esses gráficos são plotados no mesmo período que os gráficos correspondentes acima):
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Citação: & quot; A onda sinusoidal é a forma de onda matemente mate que descreve um ciclo e movimento harmônico. & Quot; por John F. Ehlers em seu livro "MESA e Trading Market Cycles".
15.2. Correlação entre as tendências de moeda de longo prazo e os ciclos diferenciais de taxa de juros.
Dado o comportamento cíclico dos movimentos diferenciais da taxa de juros, decidimos compará-los não ao preço da moeda bruta, mas ao Oscilador de Preços Detridos, que foi utilizado para extrair o componente cíclico das tendências cambiais de longo prazo. A tabela a seguir mostra os valores mensais do diferencial de taxa de juros para cada um dos pares, juntamente com os valores correspondentes do Oscilador de Preços Detridos. No final da tabela, você encontrará os coeficientes de correlação entre o DPO eo diferencial de taxa de juros para cada par de moedas.
Os coeficientes de correlação acima podem ser posteriormente transformados nos coeficientes de determinação para medir a quantidade de variância compartilhada entre o diferencial de interesse e o DPO. O valor da variância compartilhada nos diz quanto da variação no diferencial da taxa de juros pode explicar a variância no DPO e vice-versa. Geralmente, quanto mais forte for a correlação, maior será a quantidade da variância compartilhada e a maior variação que você pode explicar em uma variável ao conhecer os valores da segunda variável. Para calcular o coeficiente de determinação, precisamos multiplicar o coeficiente de correlação por si só. Se o coeficiente de correlação médio dos pares de moeda acima for igual a 0,75, então o coeficiente médio de determinação será igual a 0,75 * 0,75 = 0,57 ou% 57. Isso significa que em média,% de todos os movimentos de longo prazo (ciclos e tendências) para esses pares de moedas podem ser explicados diretamente pelas mudanças nos diferenciais de taxa de juros. Para demonstrar essa relação, fizemos o plano de sobreposição do Oscilador de Preços Detridos e os Diferenciais de Taxas de Juros como mostrado abaixo:
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15.3. Conclusão.
Os materiais acima demonstram claramente a existência de uma forte relação entre o movimento dos diferenciais das taxas de juros e as tendências cambiais de longo prazo para os quatro pares de moedas que foram analisados. É necessária uma pesquisa mais extensa para estabelecer a validade dessas observações em todos os pares de moeda comumente negociados. No entanto, dado o alto nível de consistência nos coeficientes de correlação que foram identificados, podemos concluir que existe uma alta probabilidade de que os diferenciais da taxa de juros continuem a exercer uma influência poderosa sobre as tendências cambiais de longo prazo destes e outros pares de moedas no futuro.
Usando paridade de taxa de juros para negociar Forex.
Paridade da taxa de juros refere-se à equação fundamental que rege a relação entre taxas de juros e taxas de câmbio. A premissa básica da paridade das taxas de juros é que os retornos cobertos do investimento em diferentes moedas devem ser iguais, independentemente do nível de suas taxas de juros.
1. Paridade de taxa de juros coberta.
Continue lendo para saber o que determina a paridade da taxa de juros e como usá-lo para trocar o mercado cambial.
Cálculo de taxas de adiantamento.
Considere as taxas dos EUA e do Canadá como uma ilustração. Suponha que a taxa spot para o dólar canadense seja atualmente de 1 USD = 1.0650 CAD (ignorando os spreads de oferta e aposta no momento). As taxas de juros de um ano (preço da curva de rendimento de cupom zero) estão em 3,15% para o dólar americano e 3,64% para o dólar canadense. Usando a fórmula acima, a taxa de adiantamento de um ano é calculada da seguinte maneira:
A diferença entre taxa de adiantamento e taxa de local é conhecida como pontos de troca. No exemplo acima, os pontos de troca somam 50. Se esta diferença (taxa de adiantamento - taxa de local) for positiva, é conhecida como prêmio de frente; uma diferença negativa é denominada desconto para a frente.
Uma moeda com taxas de juros mais baixas negociará a um prêmio a termo em relação a uma moeda com uma taxa de juros mais elevada. No exemplo mostrado acima, o dólar dos EUA se troca com um prêmio a prazo frente ao dólar canadense; Por outro lado, o dólar canadense se troca com um desconto para a frente em relação ao dólar dos EUA.
As taxas de encaminhamento podem ser usadas para prever taxas de juros futuras ou taxas de juros? Em ambos os aspectos, a resposta é não. Uma série de estudos confirmaram que as taxas de juros são notoriamente precárias preditores de taxas futuras do local. Dado que as taxas a prazo são meramente taxas de câmbio ajustadas para diferenciais de taxa de juros, elas também têm pouco poder de previsão em termos de previsão de taxas de juros futuras.
Paridade de taxa de juros coberta.
De acordo com a taxa de taxa de juros coberta, as taxas de câmbio a prazo devem incorporar a diferença nas taxas de juros entre dois países; Caso contrário, uma oportunidade de arbitragem existiria. Em outras palavras, não há vantagem de taxa de juros se um investidor emprestar uma moeda de taxa de juros baixa para investir em uma moeda que ofereça uma taxa de juros mais elevada. Normalmente, o investidor seguiria as seguintes etapas:
1. Pedir um montante em uma moeda com uma taxa de juros mais baixa.
2. Converta o montante emprestado em uma moeda com uma taxa de juros mais elevada.
3. Investir o produto em um instrumento com juros nesta moeda (taxa de juros mais elevada).
4. Simultaneamente, risco de câmbio de hedge, comprando um contrato a prazo para converter o produto do investimento na primeira moeda (taxa de juros mais baixas).
Os retornos neste caso seriam os mesmos que os obtidos de investir em instrumentos com juros na moeda de taxa de juros mais baixa. Sob a condição de paridade da taxa de juros coberta, o custo do risco de câmbio de cobertura negará os retornos mais elevados que poderiam resultar do investimento em uma moeda que ofereça uma taxa de juros mais elevada.
Arbitragem de taxa de juros coberta.
Empresta a moeda A em 3%. Converte o montante emprestado na moeda B na taxa local. Investe esses recursos em um depósito denominado em Moeda B e pagando 5% ao ano.
O investidor pode usar a taxa a prazo de um ano para eliminar o risco de câmbio implícito nesta transação, que surge porque o investidor agora está segurando a moeda B, mas tem que reembolsar os fundos emprestados na Moeda A. De acordo com a paridade da taxa de juros coberta, - a taxa de adiantamento anterior deve ser aproximadamente igual a 1,0194 (ou seja, Moeda A = 1,0194 Moeda B), de acordo com a fórmula discutida acima.
E se a taxa de adiantamento de um ano também for de paridade (ou seja, Moeda A = Moeda B)? Neste caso, o investidor no cenário acima poderia obter lucros sem risco de 2%. Veja como funcionaria. Assuma o investidor:
Empresta 100.000 de Moeda A em 3% por um período de um ano. Imediatamente converte os rendimentos emprestados para a moeda B na taxa local. Coloca o valor total em um depósito de um ano em 5%. Simultaneamente, conclui um contrato a prazo de um ano para a compra de 103.000 Moeda A.
Após um ano, o investidor recebe 105.000 de Moeda B, dos quais 103.000 são usados para comprar a Moeda A sob o contrato a prazo e reembolsar o montante emprestado, deixando o investidor para pagar o saldo - 2.000 da Moeda B. Esta operação é conhecida como coberta arbitragem de taxa de juros.
As forças de mercado garantem que as taxas de câmbio a termo se baseiam no diferencial de taxa de juros entre duas moedas, caso contrário, os arbitragistas participariam para tirar proveito da oportunidade de lucros de arbitragem. No exemplo acima, a taxa de avanço de um ano seria necessariamente próxima de 1.0194.
Na realidade, no entanto, é uma história diferente. Desde a introdução das taxas de câmbio flutuantes no início da década de 1970, as moedas de países com altas taxas de juros tendem a apreciar, ao invés de se depreciar, como afirma a equação UIP. Este conhecido enigma, também chamado de "quebra-cabeça premium", tem sido objeto de vários trabalhos de pesquisa acadêmica.
A anomalia pode ser explicada em parte pelo "carry trade", pelo qual os especuladores emprestam em moedas de baixo interesse, como o iene japonês, vendem o montante emprestado e investem o produto em moedas e instrumentos de maior rendimento. O iene japonês era um alvo favorito para esta atividade até meados de 2007, com um valor estimado de US $ 1 trilhão, amarrado no iene, durante o ano.
A venda implacável da moeda emprestada tem o efeito de enfraquecê-la nos mercados cambiais. Desde o início de 2005 até meados de 2007, o iene japonês depreciou quase 21% em relação ao dólar americano. A taxa alvo do Banco do Japão durante esse período variou de 0 a 0,50%; Se a teoria da UIP tivesse mantido, o iene deveria ter se valorizado em relação ao dólar americano com base nas menores taxas de juros do Japão.
Em relação aos ciclos de longo prazo, o dólar canadense depreciou-se em relação ao dólar norte-americano de 1980 a 1985. Reconheceu-se em relação ao dólar dos EUA de 1986 a 1991 e iniciou um longo slide em 1992, culminando em sua baixa recorde de janeiro de 2002. A partir desse baixo, apreciou-se constantemente contra o dólar americano nos próximos cinco anos e meio.
Por uma questão de simplicidade, usamos taxas preferenciais (as taxas cobradas pelos bancos comerciais aos seus melhores clientes) para testar a condição UIP entre o dólar americano eo dólar canadense de 1988 a 2008.
Com base em taxas iniciais, a UIP realizada durante alguns pontos desse período, mas não foi realizada em outros, como mostrado nos seguintes exemplos:
A taxa preferencial canadense foi maior do que a taxa preferencial dos EUA de setembro de 1988 a março de 1993. Durante a maior parte desse período, o dólar canadense se valorizou em relação a sua contraparte dos EUA, o que é contrário ao relacionamento UIP. A taxa preferencial canadense foi menor do que a taxa preferencial dos EUA durante a maior parte do tempo desde meados de 1995 até o início de 2002. Como resultado, o dólar canadense negociou em um prêmio para o dólar norte-americano durante grande parte desse período. No entanto, o dólar canadense depreciou 15% em relação ao dólar dos EUA, o que implica que a UIP não ocupou durante esse período também.
As taxas de adiantamento podem ser muito úteis como uma ferramenta para cobertura do risco cambial. A ressalva é que um contrato a termo é altamente inflexível, porque é um contrato vinculativo que o comprador e o vendedor são obrigados a executar à taxa acordada.
Tabela de taxas de juros.
A taxa de juros do banco central é a taxa, que é utilizada pela instituição bancária central do país para emprestar dinheiro de curto prazo aos bancos comerciais do país. As taxas de juros também desempenham um papel importante no mercado Forex. Como as moedas compradas via corretora não são entregues ao comprador, o corretor deve pagar ao comerciante um interesse com base na diferença entre "quot" taxa de juros de moeda e "longo" taxa de juros cambiais.
Na tabela de taxas de juros Forex, você pode encontrar as taxas de juros atuais de 30 países soberanos e 1 união monetária. Além disso, você pode se deslocar para trás no tempo e ver como e quando as taxas de juros foram alteradas pelos bancos centrais. Alternativamente, você pode definir a data abaixo para obter as taxas de juros em qualquer dia no passado:
As taxas de juros dos seguintes países e sindicatos estão cobertas nesta tabela de taxas de juros: Estados Unidos da América, eurozona, Reino Unido, Japão, Canadá, Austrália, Nova Zelândia, Suíça, Brasil, República Tcheca, Chile, China, Dinamarca, Hungria, Islândia, Índia, Indonésia, Iraque, Israel, Malásia, México, Noruega, Polônia, Romênia, Rússia, África do Sul, Coréia do Sul, Suécia, Taiwan, Tailândia e Turquia.
A Reserva Federal estabeleceu o intervalo de taxa de juros desde 16 de dezembro de 2008. A taxa média é exibida.
A taxa de juros do Banco Nacional Suíço é apresentada como a média do intervalo de taxas.
Nota: Nem todos & # 39; Inalterado & # 39; As decisões do banco central estão incluídas na tabela acima.
Calculadora de taxas de financiamento de moeda.
Descubra as taxas de financiamento que você paga ou ganha quando você ocupa uma posição de moeda durante um período de tempo.
Calculadora de financiamento.
Como usar esta ferramenta.
Selecione sua moeda principal.
(Esta é a moeda que a ferramenta usará para mostrar o financiamento calculado.) Escolha o par de moedas da posição.
(As taxas de câmbio atuais e o financiamento são preenchidos.) Escolha a ação (o tipo de comércio, compra ou venda). Digite o número de unidades mantidas. Digite o número de horas em que a posição será mantida. Use o botão Calcular.
(A taxa de financiamento que você receberá ou pagará será exibida no campo de financiamento. Os valores negativos indicam que o financiamento deve ser pago.)
Se você quiser, você pode alterar os valores atuais para usar taxas de câmbio históricas ou taxas de juros históricas.
(Para voltar aos valores atuais, selecione outro par de moedas e selecione o par de moedas atual novamente.) Saiba mais sobre as cobranças de financiamento da OANDA.
Incorporar este gráfico.
Você pode incorporar a calculadora de financiamento em seu próprio site copiando e colando o código abaixo.
Como esta ferramenta funciona.
Esta ferramenta calcula os encargos de financiamento obtidos ou devidos ao comprar ou vender um número específico de unidades de um par de moedas. Ele calcula esse valor na moeda principal (conforme escolhido pelo usuário).
Ele usa as seguintes fórmulas.
Encargos de financiamento na base = unidades * (Taxa de juros%) * (Tempo em anos) * (/ Moeda primária) Encargos de financiamento na cotação = (unidades convertidas) * (Taxa de juros%) * (Tempo em anos) * (Taxa de juros) ) Financiamento total = Encargos de financiamento na base - Encargos de financiamento na cotação.
Encargos de Financiamento em Cotação = (unidades convertidas) * (Taxa de Juros%) * (Tempo em anos) * (/ Moeda Primária) Encargos de Financiamento na Base = unidades * (Taxa de Juros%) * (Tempo em anos) * (/ Moeda Primária ) Juros totais = Encargos de financiamento na cotação - Encargos de financiamento na base.
Isto é apenas para fins de informação geral - Os exemplos apresentados são para fins ilustrativos e podem não refletir os preços atuais da OANDA. Não é um conselho de investimento ou um incentivo ao comércio. A história passada não é uma indicação do desempenho futuro.
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THE CORRELATIONS CORNER: USDJPY e 10 anos EUA e # 8211; Diferencial de taxa de juros do Japão.
Se você é um comerciante experiente ou novato no Forex, você deve estar ciente da forte correlação positiva entre os EUA e os EUA; Diferencial de taxa de juros a 10 anos no Japão e USDJPY. Este relacionamento de inter-mercado histórico é predominantemente devido ao fato de que o rendimento se espalhou entre os Estados Unidos e o Japão pode ser um dos principais impulsionadores dos movimentos de preços a mais longo prazo. Dito isto, as taxas de juros japonesas têm sido incrivelmente baixas na última década (a última vez que o rendimento de 10 anos do Japão foi superior a 2% foi em 1999) e # 8211; Conseqüentemente, o spread geralmente terá mais a ver com a mudança nos rendimentos do Tesouro do que um movimento na JGB & # 8217; s. Muitas vezes, achamos que a sobreposição desses produtos ajuda a facilitar a transição para os comerciantes experientes (nesses mercados alternativos) para o mundo do FX ou simplesmente ajudar os comerciantes mais novos a formular uma visão baseada em um mercado sobre o qual eles já possam se sentir interessados.
Embora citemos a relação entre mercados alternativos e moedas em uma base intradiária mais recentemente, a conexão entre USDJPY e o diferencial de rendimento de 10 anos tende a ser mais forte diariamente & # 8211; Assim, é algo a ser observado a longo prazo. O gráfico abaixo mostra os dois produtos desde o início do quarto trimestre de 2018 (já que quando a conversa começou a surgir sobre os planos do atual presidente do Japão, Abe & # 8217; estimular a economia) e, como você pode ver, os dois são quase idêntico, com uma correlação de 0,8758. Agora, isso não garante se o rendimento se espalhou entre os EUA e os EUA; O Japão sobe nos próximos dias que USDJPY deve se mover mais alto (ou vice-versa), mas sugere que esta deve ser a relação entre os dois.
Portanto, se você tiver uma opinião sobre USDJPY, você pode querer ver se os diferenciais das taxas de juros estão confirmando essa visão. Curiosamente, desde o anúncio da taxa de juros do BOJ no início de abril, testemunhamos uma divergência notável entre os dois, o que potencialmente sugere que o rápido aumento do USDJPY possa ser devido a uma correção maior. Conseqüentemente, isso pode ser uma razão para os ursos de ienes expressar um pouco de cautela no curto prazo, a menos que este spread decida se recuperar nos próximos dias / semanas. Tecnicamente, pode ser prudente manter o olho no rendimento de tesouraria a 10 anos nos EUA, que se espalhou abaixo de um grande nível de suporte de produção em torno de 1,72 / 74% na semana passada, o que registrou o retracement de 50%, sma de 200 dias e linha de tendência apoio (tirado da baixa de 2018) desde o início de abril. Atualmente, está pairando logo acima dos mínimos de abril em 1,67%, mas deve dar lugar a um apoio técnico pouco até que os rendimentos de novembro / dezembro baixem entre 1,55 / 56%.
Gráfico Fonte: Bloomberg, FOREX.
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A negociação de câmbio na margem possui um alto nível de risco e pode não ser adequada para todos os investidores. O alto grau de alavancagem pode funcionar contra você, bem como para você. Antes de decidir negociar trocas estrangeiras, você deve considerar cuidadosamente seus objetivos de investimento, nível de experiência e apetite de risco. Existe a possibilidade de que você possa sustentar uma perda de algum ou todo seu investimento inicial e, portanto, você não deve investir dinheiro que não pode perder. Você deve estar ciente de todos os riscos associados à negociação cambial e procurar aconselhamento de um consultor financeiro independente se tiver dúvidas.
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